Con frecuencia, los propietarios de pequeñas empresas se obsesionan con el múltiplo que obtendrá su empresa cuando se venda. Mientras que los múltiples es importante: un negocio vendido a 9 veces el EBITDA vale un 50 por ciento más que si se vende a 6 veces múltiplo, ese enfoque puede estar equivocado.
Eso se debe a que el múltiplo de EBITDA, definido como ganancias antes de intereses, impuestos y depreciación, al que se vende el negocio está, francamente, fuera de su management directo. El mercado determina el múltiplo a través del proceso de venta orquestado por el banco de inversión o el asesor financiero del vendedor que, idealmente, involucra a varios compradores potenciales.
Qué es bajo el management del dueño del negocio está el EBITDA y las medidas tomadas para maximizarlo. Al mejorar el EBITDA, los vendedores están ayudando a maximizar la ganancia que obtendrán.
El EBITDA, no el ingreso neto, es la métrica clave para valorar las empresas privadas
Primero, algunos antecedentes. El EBITDA, no el ingreso neto, es la métrica clave para valorar las empresas privadas. Mirando negocios sin el impacto de «ITDA» – interés pagos, en función de la deuda de la empresa; impuestosque varían según las jurisdicciones donde se encuentra la empresa y genera ingresos; depreciación, que tiende a ser más para los fabricantes, menos para aquellos con pocos activos físicos; y amortizacióngeneralmente más grande para empresas que han completado adquisiciones en serie, ayuda a normalizar el valor en industrias y estructuras de capital dispares.
Pruebe esto si está pensando en la venta de un negocio: póngase en el lugar de un comprador y considere estos pasos que impactarán directamente en el EBITDA y generarán un negocio con rendimientos financieros de mayor calidad:
· Reducir los gastos personales que pasan por la cuenta de resultados. Vale la pena alejar el negocio de la financiación de reparaciones en el hogar o mantener a sus hijos en las pérdidas y ganancias. Si no lo hace, su comprador lo hará.
· Obtener estados financieros auditados. Las auditorías para las pequeñas empresas no son caras. Obtendrá múltiplos de los $ 10,000 o menos que gasta del interés reducido del comprador.
· Discuta la compensación de bonificación por adelantado. Las pequeñas empresas a menudo usan grandes bonos posteriores al EBITDA para recompensar a los ejecutivos clave y devolver el capital a los miembros de la familia. Si la futura compensación de la gerencia y los pagos familiares no fluirán a través del estado de resultados, discútalos antes de la venta.
· Eliminar ventajas. Los propietarios del mercado medio pueden vincularse a los barcos, automóviles, aviones privados y membresías de clubes de campo que financian sus negocios. Pero reconozca que una vez que estos beneficios estén marcados en el múltiplo del comprador, tendrán un impacto negativo desproporcionado en el valor percibido del negocio.
· Documentar gastos no recurrentes. Suceden cosas en la vida de cada pequeña empresa, así que documente los percances, caídas y gastos discrecionales más altos para garantizar que la empresa obtenga crédito por EBITDA que será más sólido que de otra manera.
Estas sugerencias son ciertas sin importar qué tipo de venta esté considerando: ESOP, M&A o IPO.
Considere nuestro consejo para el dueño de varios negocios relacionados constituidos como corporaciones separadas con nombres diferentes y estados financieros distintos. El propietario nos contrató para vender la entidad combinada, pero no existía información financiera histórica para ello. En consecuencia, tenía tres strikes en su contra. Los estados financieros unificados serían mucho trabajo para que un comprador los creara. Los negocios separados generaron sospechas sobre la integridad del conjunto. Y cada entidad tenía complementos distintos, como gastos personales y compensación en exceso.
Le recomendamos que invirtiera en un informe de «Calidad de las ganancias» preparado por una empresa de renombre, que le permitió presentar a los compradores potenciales estados financieros limpios, coherentes y bien examinados que mostraban la empresa como la oportunidad de inversión atractiva que realmente period. El propietario realizó una salida exitosa con una recuperación exponencial del costo del informe sobre la calidad de las ganancias.
Surge un poderoso beneficio al tomar medidas para maximizar el EBITDA antes de comenzar el proceso de venta. Es el impulso psicológico que esas acciones proporcionan al comprador. Así como el paisajismo y el corte del césped transmiten limpieza y mantenimiento que inclina positivamente a un posible comprador a pagar el precio que pide, un posible comprador estará más interesado en adquirir su negocio si su informe de diligencia debida sobre la «calidad de las ganancias» descubre algunas señales de alerta. .
En verdad, estos pasos proactivos son el único issue que afecta el múltiplo de su negocio que es bajo tu management. Por lo tanto, mejore el “atractivo exterior” de su negocio antes de comenzar el proceso de ventas. Aprovechará su EBITDA de alta calidad y presentará su negocio de la manera más atractiva, y eso maximizará su múltiplo.
